pátek 23. dubna 2010

Trocha nelinearity

Konec světa se blíží a hodiny tikají v Řecku. Rád bych upozornil na jednu trochu opomíjenou skutečnost.

Z novin víme, že Řecko si půjčuje za úrok, který má jistou rizikovou přirážku, která bývá připočítávána k Německu. Řecko už tuhle přirážku nedokáže ufinancovat. Takže Řecku bude pomoženo a státy, které mu pomohou, budou platit. Kolik budou platit, to je ta otázka.

Řekněme optimisticky, že hypotéza efektivních trhů je realistická. Tedy, že úrok na trhu ukazuje přesně míru rizika (prosím nesmějte se, používám to jen jako předpoklad). Takže pokud si stát A půjčí Řecku za 6% tehdy, kdy tržní úroková míra půjček Řecku je 8%, tak stát A tratí cca 8-6, tj. 2% /totéž získává Řecko/. Což by nebylo tak zlé.

Ale pozor. Těch 8% není úrok, kterej ohodnocuje správně rizikovou prémii, jež je jeho součástí. V té tržní úrokové míře /8%/ je již zakalkulovaná právě ta budoucí pomoc, se kterou všichni počítali!

Je to jako kdybyste půjčovali nějakému dítěti stovku na bonbony, když víte, že má bohatého tatínka, kterej to nakonec zaplatí. Víte, že i když ten fracek je nedůvěryhodnej, tak prostě ty peníze dostanete.

Nebudou tu žádné moralitky. Jen to, že fundamentální riziko krachu Řecka je mnohem vyšší, než to, které je vidět na beztak vysokém úroku. Tedy státy, co budou platit Řecku v bezvýchodné situaci, skutečně platí velmi vysokou cenu a není to tak, jak lžou politici, kteří budou argumentovat pouze tím úrokovým diferenciálem.

Pokud má Řecko jako člen EMU bohatého tatínka, tak je to situace úplně jiná, než u Maďarska, které má tak nevlastního strýčka nebo u rozvojových zemí, které nemají nikoho. Jenže teď jde o to, zda ten fracek někdy vrátí ty peníze svému tátovi, kterej mu je bude půjčovat za úrok nižší, než by mu bývali půjčili kamarádi, kteří věděli, že tatík vše zatáhne. Proto nelinearita. Rozhodnutí, která EMU chce dělat, jsou na základě indikátorů, které již tato rozhodnutí započítávaly. Zacyklení do sebe.

Na tom je ale vidět jedno. Fotřík je fakt hodně velkej slaboch, pokud to vidí, nebo hlupák, pokud to nevidí. Už máte sbaleno?

4 komentáře:

  1. Fotřík si myslí,že je opravdu chytrý a kalkuje se vším možným a hlavně s budouctností,ovšem umění je jinde.Ve velkém množství informací vybrat tu podstatnou a uvidíme jestli na to fotřík přijde.Podle mě je základ že řekové vtávají v 10 hodin,od 13 do 15,30 spějí a pak se baví.Hlavně jsou dost zmlsaný,takže bych je okamžitě vykopnul a až se dají do kupy aby splnovali určitá kriteria at se vrátí,nebo at všechno prodaji,jejich věc.Bud zustane silná fungující unie,nebo žádná.Všechny ostatní teorie jsou vedlejší.Nejsem samozřejmě ekonom.já bych jim dal stávkovat a mít 150 odstupnejch platů.

    OdpovědětSmazat
  2. Ještě jsem to napsal dost zmateně.Prostě každá hra se musí dohrát do konce všichni jdeme stejnou cestou jako řecko.ale oni měli smůlu,že jejich politici byli nejvíc nenažraný a neměli ani trochu pud sebezáchovy,takže dorazili k bodu rozzuřená masa a peníze nikde jako první.Varianta jedna chceme pomoct at si udělají třeba referendum,v tom případě jejich správu státu a politiky vyházet a dosadit vládu nácků nebo někoho,kdo je naučí vstávat(mimochodem mají prej i příplatky za dodržování pracovní doby) nebo pomoc nechtějí a at je tam vyhážou z oken a bude to skvělá varující situace pro ostatní lumpy co jedou stejným směrem akorát trochu pomalejc.Každopádně to vnímám jako velký plus,za prvé že se to stalo tak brzy a za druhý u tak bezvýznamnýho státu.Pokud toho dokážou v eu využít bude to všem ku prospěchu.

    OdpovědětSmazat
  3. Se vsim teoreticky souhlasim, ale vse pada u ty prvni veci.

    Budou Rekove schopny akceptovat jako velitele nejakyho nacka, co je donuti makat?

    Odpoved je samozrejme nikoliv. Aniz bych o Recku cokoliv vedel... Pokud by se nejakou nahodou tam toho nacka podarilo instalovat, tak budou velmi rychle volby a v nich vyhrajou komunisti a recky nacionalisti.

    Proste konec slavne demokracie, at tak ci onak.

    V ucebnicich dejepisu se bude mluvit o tomhle obdobi jako o klidu pred bouri.

    OdpovědětSmazat
  4. Zajimavy rozhovor,pokud jste to jeste necetli.
    http://www.lidovky.cz/recka-nemoc-by-se-dala-vylecit-rychle-dvn-/ln_noviny.asp?c=A100123_000052_ln_noviny_sko

    OdpovědětSmazat

Poznámka: Komentáře mohou přidávat pouze členové tohoto blogu.